アメリカの金融政策に興味のある人でFRBやFOMCという言葉を知らない人はいないでしょう。しかし、金融制度がどうなっているか、誰が金融政策を決定しているのかとなると曖昧な情報しか持っていないのではないでしょうか。新聞で「FOMCが開催され、フェデラル・ファンド金利の目標値が引上げられた」と書かれています。では、FRBとFOMCは何が違うのでしょうか。どんな組織上の関係になっているのでしょうか。実はアメリカには欧州や日本にあるような中央銀行組織はないのです。中央銀行は「連邦準備制度」といわれる組織なのです。その理事会が「連邦準備制度理事会」で、通常、”FRB”と呼ばれているものです。正式な名称は”the Board of the Governors of the Federal Reserve System“です。あるいは簡単に”Federal Reserve Board”といわれます。その英語の頭文字を取ったのが”FRB”なのです。アメリカでは２度、中央銀行の設立の試みがありましたが、いずれも失敗に終わっています。それは中央集権的な組織に反対する声が強かったためです。やっと１９１３年に「連邦準備法」が成立し、今の形になりました。ちなみにイギリスの中央銀行であるthe Bank of Englandが設立されたのは１６９４年、日本銀行が設立されたのは１８８２年ですから、アメリカの中央銀行組織の設立は随分、遅かったのです。以下、FRBとFOMCの役割の違いを説明します。 (more…)

７月10日、ポールソン財務長官とバーナンキFRB(連邦準備制度理事会)議長が下院の金融サービス委員会で証言をしました。証言でポールソン財務長官は将来金融危機が起こるのを阻止するためにFRBの情報収集や行政権限を強化することを求めました。今回は時間の関係で同長官の証言内容を紹介できませんが、実は３月に同長官は大胆な金融制度改革案を発表しています。今回の証言も基本的には同改革案を下敷きにしたものです。ブッシュ政権の任期もあと半年になりました。新政権が誕生すれば金融制度改革に対する基本的な政策も異なってくると思います。その意味でポールソン案が実現する可能性は低いのですが、議会の中には今回のサブプライムローン問題は制度的な欠陥が背景にあったとの意見も根強くあります。細部では修正が行なわれるでしょうが、FRBの権限を強化するという方向は残るかもしれません。今回の記事は３月に書いたものですが、内容的には変っていないと思います。 (more…)

人はいつも、今の状況がそのままいつまでも続くものだと思い勝ちです。バブルの最中は、市場メカニズムの存在など誰も信じることなく、永遠に価格上昇が続くと思い込んでしまいます。１９８０年代末の日本のバブルの時も、冷静であるべき同僚の記者たちがダウは５万円どころか１０万円まで上昇すると言っていたのを思い出します。アメリカの住宅バブルも同じで、賢明であるべきグリーンスパン前FRB議長もバーナンキ現議長も「住宅バブルではない。実需に基づいたものだ」と言っていました。今また、石油価格１バーレル＝２００ドルを唱える聡明なエコノミストもいます。中国やインドなど新興国の需要増加があり、供給制約が加わり、原油価格の上昇は続くという議論です。マスコミも、こうした議論に乗っています。また投機資金がもう一つの要因で、規制論も盛んに議論されています。ちょっと冷静に分析する必要があるようです。今回は原油や穀物価格の上昇要因を分析してみました。なお本記事は６月中旬にある雑誌に寄稿したものです。 (more…)

アメリカの保守主義は大きな転換点にあります。１９５０年代に始まった保守主義運動は１９８１年のレーガン政権の誕生で大きな成功を収めました。以降、アメリカは急速に保守主義路線を走ってきました。保守主義の思想を支えてきたのは、ラッセル・カークなどのアメリカの思想家とヨーロッパから亡命してきたハイエクやみーゼス、さらに自由主義者でマネタリストのフリードマンなど錚々とした経済学者などです。保守主義運動については拙著の『アメリカ保守主義革命』を参照してください。そして保守主義思想と政治と結びつける役割を果たしたのがウィリアム・F・バックリーJrでした。しかし、現在のアメリカの保守主義は理念を失い、迷走しているように見えます。２００８年２月にバックリーは逝去しました。晩年の彼はブッシュ政権などの保守主義に批判的な立場を取っていました。彼の死は、アメリカの保守主義の蹉跌を意味するものかもしれません。大統領選挙の最中、改めてアメリカの保守主義を考えてみました。今回アップした原稿は『諸君』６月号に寄稿したものです。 (more…)

世界経済は急速に悪化しています。当初はアメリカのサブプライムローン問題で生じた金融逼迫、さらにアメリカ経済の低迷が世界経済に深刻な影響を及ぼし、世界経済の成長を鈍化させると予想されていました。しかし、それに追い討ちをかけるように原油価格上昇が止まらず、さらに穀物価格上昇も経済に大きな影響を及ぼしています。５月に世界経済の分析をし、ブログに掲載しました。しかし、その後の状況は予想を上回るスピードで悪化しているように見えます。本ブログは「Japan Times」６月13日付けに寄稿した英文の記事（The Global Economic Storm Clouds Gather)です。今回は英語の勉強も兼ねてご一読ください。 (more…)